Aktivistički fond Elliott Investment Management kupio je udio u Deutsche Telekomu i traži od uprave da odustane od mogućeg spajanja s američkim T-Mobileom. Umjesto stvaranja novog transatlantskog telekomunikacijskog giganta, Elliott se zalaže za druge načine povećanja vrijednosti za dioničare, uključujući otkup većeg dijela vlastitih dionica.
Investitori su pozitivno dočekali vijest, a dionice Deutsche Telekoma porasle su za 1,9 posto u četvrtak ujutro, izvijestio je Reuters, pozivajući se na dvije osobe upoznate sa situacijom. Informaciju o ulasku fonda prvi je objavio Bloomberg, prenose Financije.hr.
Tačna veličina Elliottovog udjela nije poznata. Prema njemačkom zakonu, vlasnički udjeli veći od tri posto moraju se javno prijaviti. Elliott i Deutsche Telekom nisu komentarisali informaciju, dok je T-Mobile odbio Reutersov zahtjev za komentar.
Aktivistički fondovi ne kupuju dionice samo kao pasivni investitori, već pokušavaju uticati i na upravljanje, poslovnu strategiju i raspodjelu kapitala kompanija. Elliott je poznat po vođenju kampanja u nekim od najvećih svjetskih kompanija, uključujući BP, AT&T i vlasnika telekomunikacijskih tornjeva Crown Castle.
Deutsche Telekom već kontroliše T-Mobile
Deutsche Telekom već posjeduje oko 54 posto T-Mobile US, koji je postao njen najvrjedniji i najvažniji izvor zarade. Njemačka kompanija od aprila razmatra potpuno spajanje dvije kompanije, čime bi se stvorio telekomunikacijski gigant vrijedan oko 400 milijardi dolara.
Prema ranijim informacijama Reutersa, to bi moglo biti najveće spajanje dvije javno kotirane kompanije u istoriji. Sporazum bi vjerovatno uključivao stvaranje nove krovne kompanije koja bi preuzela dionice Deutsche Telekoma i T-Mobilea i bila kotirana na berzi u SAD-u i Evropi.
Takvom planu se protive neki dioničari, a spekulacije o spajanju opterećuju cijenu dionica Deutsche Telekoma posljednjih mjeseci. Elliott smatra da bi kompanija mogla lakše povećati vrijednost za investitore otkupom većeg broja vlastitih dionica, bez troškova, regulatornih prepreka i rizika povezanih s ogromnom međunarodnom transakcijom.
Deutsche Telekom već provodi program otkupa dionica. Kompanija je prvobitno predvidjela dvije milijarde eura za 2026. godinu, a tokom godine je povećala program za dodatne tri milijarde eura, na ukupno pet milijardi. Elliott, prema dostupnim informacijama, smatra da postoji prostor za još veći povrat kapitala dioničarima.
Američka kompanija postala je krunski dragulj
Odnos između Deutsche Telekoma i američke podružnice traje već četvrt vijeka. Njemačka kompanija je 2001. godine preuzela američki VoiceStream, iz kojeg je nastao T-Mobile USA. Pokušaj prodaje kompanije AT&T-u za 39 milijardi dolara propao je 2011. godine nakon intervencije američkih regulatora.
T-Mobile se 2020. godine spojio sa Sprintom u transakciji vrijednoj 26 milijardi dolara. Udio Deutsche Telekoma tada se smanjio na 43 posto, ali ga je njemačka kompanija ponovo povećala naknadnim kupovinama i prvi put 2023. godine stekla većinsko vlasništvo.
Pročitajte još:
U međuvremenu, američki biznis postao je glavni pokretač cijele grupe. U 2025. godini, Deutsche Telekom je ostvario prihod od 119,1 milijardi eura, prilagođenu operativnu dobit prije amortizacije i zakupa od 44,2 milijarde eura i prilagođenu neto dobit od 9,7 milijardi eura. Rast je prvenstveno došao iz Sjedinjenih Američkih Država.
Odluka o mogućem spajanju imala bi i snažnu političku dimenziju. Njemačka država direktno posjeduje 14,22 posto Deutsche Telekoma, dok državna razvojna banka KfW drži dodatnih 14,37 posto. Državni sektor tako kontroliše gotovo 29 posto kompanije i imao bi važnu riječ u odlučivanju o transakciji koja bi mogla sjedište i težište bivšeg njemačkog državnog telekoma još više približiti SAD-u.
Ulazak Elliott fonda stoga otvara sukob između dvije strategije. Uprava Deutsche Telekoma razmatra potpuno spajanje s kompanijom koja donosi većinu njegovog rasta, dok aktivistički investitor vjeruje da bi dioničarima bilo bolje bez istorijskog spajanja, s većim otkupom dionica i jednostavnijom vlasničkom strukturom. Prva reakcija tržišta pokazuje da su barem neki investitori skloniji Elliottovom prijedlogu.
