Na sjednici Upravnog odbora održanoj 17. juna 2026. godine, Agencija za nadzor finansijskih usluga Hrvatske odobrila je objavu ponude Pivac Holdinga sa sjedištem u Vrgorskoj za preuzimanje zagrebačke konditorske kompanije Kraš d.d. Time je, nakon višemjesečnog procesa i nekoliko krugova izmjena dokumentacije, otklonjena posljednja regulatorna prepreka objavi obavezne ponude kojom Pivac kreće u kupovinu preostalih dionica jednog od najprepoznatljivijih domaćih brendova.
Obaveza objave ponude nastala je 6. decembra 2025. godine, kada je Pivac Holding u procesu podjele Mesne industrije Braća Pivac (razdvajanje s osnivanjem) stekao 826.426 dionica Kraša. Ovaj paket predstavlja 55,15 posto temeljnog kapitala, odnosno 55,15 posto dionica s pravom glasa, čime je prešao prag koji, prema Zakonu o preuzimanju dioničkih društava, zahtijeva ponudu za sve preostale dioničare, prenosi Poslovni.hr.
Krašov temeljni kapital iznosi 79,56 miliona eura i podijeljen je na 1.498.621 redovnu dionicu, kojima se trguje na redovnom tržištu Zagrebačke berze pod simbolom KRAS-R-A.
Od rivala do partnera
Jedan od ključnih elemenata ponude je činjenica da Pivac ne djeluje sam u preuzimanju. Na osnovu Ugovora o zajedničkom poslovanju od 10. februara 2026. godine, djeluje zajednički s kiparskom kompanijom Kappa Star Limited, koja posjeduje dodatnih 483.280 dionica ili 32,25 posto kapitala. Zajedno kontrolišu 1.309.706 dionica, odnosno 87,40 posto Kraša.
Kappa Star je povezan s kiparskim preduzetnikom srbijanskog porijekla Nebojšom Šaranovićem, koji je 2019. godine postao drugi najveći dioničar Kraša agresivnom kupovinom dionica na Zagrebačkoj berzi. U to vrijeme, Pivac i Šaranović bili su na suprotnim stranama konkurencije za kontrolu nad konditorskom industrijom, da bi šest godina kasnije udružili snage u zajedničkom preuzimanju.
Cijena iznad fer vrijednosti
Ponuđač se obavezao da će platiti 130,00 eura za svaku običnu dionicu Kraša. Ova cijena je znatno viša od fer vrijednosti utvrđene u revidiranim elaboratima procjene – 105,00 eura na dan obaveze (6. decembra 2025.) i 107,00 eura na dan ugovora (10. februara 2026.).
Elaborate procjene fer vrijednosti izradila je kompanija Marčinković i partneri, a reviziju je izvršila BDO Croatia. Procjena je bila obavezna jer su se u tri mjeseca prije obaveze dionicama Kraša trgovalo manje od trećine trgovačkih dana, pa prosječna cijena na berzi (oko 115 eura) nije mogla poslužiti kao jedini referentni pokazatelj.
Šta je sljedeće?
Ponuda se odnosi na preostalih 188.915 redovnih dionica, odnosno 12,6 posto kapitala koje Pivac i Kappa Star još ne posjeduju. Hoće li do preuzimanja u konačnici doći ovisiće isključivo o odgovoru manjinskih dioničara; tek kada se pređe prag za istiskivanje manjina, to bi postalo izvjesno. Bankarska garancija na prvi poziv koju je izdala OTP banka osigurana je za isplatu, dok su sredstva za provedbu korporativne akcije dodijeljena transakcijskom računu SKDD-a.
Pročitajte još:
Protiv odluke Hanfe nije dozvoljena žalba, ali je moguće pokrenuti upravni spor pred Upravnim sudom u Splitu u roku od 30 dana.
Simbol prehrambene industrije
Kraš je jedan od simbola hrvatske prehrambene industrije – doma brendova poput Bajadere, Dorine, Domaćice i Ki-Ki bombona, koji su dio svakodnevnog života generacija potrošača u Hrvatskoj i regiji. Tradicija proizvodnje bombona na tim temeljima datira još iz 1911. godine, iako je današnje dioničko društvo pravno mlađe.
Promjena vlasništva dolazi u osjetljivom trenutku za kompaniju.
Kraš Grupa je u 2025. godini ostvarila konsolidovane prihode od 202,4 miliona eura, što je povećanje od 5,8 posto, ali je neto dobit pala na 6,5 miliona eura (sam Kraš d.d. ostvaruje oko 194 miliona eura prihoda). Glavni razlog pada profitabilnosti su istorijski visoke cijene kakaa, zbog čega je uprava predložila zadržavanje cjelokupne dobiti, ostavljajući dioničare bez dividende ove godine. Grupa, koja, pored matične kompanije, uključuje i pogone u Srbiji, Sjevernoj Makedoniji i Bosni i Hercegovini, zapošljava oko 1.500 ljudi. Potpunije zaokruživanje vlasništva u rukama Pivčeve i Šaranovićeve grupe stoga otvara novo poglavlje za jednog od najjačih igrača u konditorskoj industriji u ovom dijelu evropskog tržišta.
